Marknaden hittills 2026: Styrkan i en bred portfölj

Om man skulle sammanfatta marknadsåret 2026 med ett enda ord vore det sannolikt bredd .

Efter flera år då ett fåtal amerikanska teknikbolag stått för en oproportionerligt stor del av avkastningen har årets marknadsutveckling i högre grad präglats av att fler tillgångsslag bidragit. 

Samtidigt har investerare fortsatt att navigera mellan två starka krafter: å ena sidan en robust global ekonomi och fortsatt AI-driven produktivitetstillväxt, å andra sidan högre räntor, geopolitisk osäkerhet och ett mer fragmenterat världsekonomiskt landskap.   

Resultatet har blivit ett år där en väldiversifierad portfölj återigen haft möjlighet att visa sitt värde.  

 

Aktiemarknaderna har fortsatt uppåt  

Globala aktiemarknader har utvecklats starkt under året. MSCI World-index har stigit omkring 13-14 procent sedan årsskiftet och nått nya rekordnivåer.   

Bakom uppgången finns flera drivkrafter:  

• Fortsatt stark vinsttillväxt i många bolag.  

• Hög investeringsaktivitet kopplad till AI, digitalisering och energiinfrastruktur.  

• En global ekonomi som visat större motståndskraft än många befarade vid årets början.  

• En arbetsmarknad som i de flesta utvecklade ekonomier fortsatt att vara relativt stark.   

Samtidigt har marknaden blivit mer selektiv. Under sommaren såg vi exempelvis hur delar av AI-sektorn och halvledarindustrin pressades när investerare började ställa högre krav på lönsamhet och värderingar. Kapital har i större utsträckning roterat mot finans-, industri- och energibolag.   

Det är ett tecken på en marknad som mognat. AI är fortfarande en viktig tillväxtmotor, men investerarna är inte längre beredda att betala vilket pris som helst för exponering mot temat.  

 

Räntemarknaden har fortsatt vara utmanande  

Om aktiemarknaden präglats av optimism har räntemarknaden varit mer komplex.  

Statsobligationsräntorna har under året legat kvar på relativt höga nivåer. Investerare har behövt hantera en kombination av fortsatt inflationstryck, stora offentliga lånebehov och osäkerhet kring centralbankernas framtida agerande.   

Samtidigt innebär dagens räntenivåer något som länge saknades i portföljförvaltningen: löpande avkastning. Till skillnad från perioden med nollräntor erbjuder stats- och bostadsobligationer återigen en meningsfull kupongavkastning, även om kursutvecklingen tidvis påverkats negativt av stigande långräntor.   

För långsiktiga investerare innebär det att räntetillgångar åter blivit en relevant och attraktiv byggsten i portföljen.  

 

De privata marknaderna har gynnats av stabilare förutsättningar  

För tillgångsslag som private equity, infrastruktur och privata krediter har året präglats av gradvis förbättrade förutsättningar.  

Private equity har fått stöd av stabil ekonomisk utveckling och gradvis förbättrade förutsättningar för refinansiering och transaktioner. Även om värderingarna inte stigit lika snabbt som på börsen har den underliggande resultatutvecklingen varit fortsatt god.   

Infrastruktur har fortsatt vara attraktivt tack vare långsiktiga kassaflöden och exponering mot strukturella teman som elektrifiering, energisäkerhet och digital infrastruktur.  

Privata krediter har samtidigt kunnat dra nytta av de högre räntorna genom att generera attraktiv löpande avkastning med begränsad ränterisk. 

 

Svenska fastigheter visar tecken på stabilisering  

Efter några tuffa år till följd av snabbt stigande räntor har förutsättningarna för svenska fastigheter gradvis förbättrats.  

Även om finansieringskostnaderna fortfarande är högre än under nollränteåren har marknaden successivt anpassat sig till ett nytt ränteläge. Stabilare värderingar och förbättrad transaktionsaktivitet har bidragit till ett mer konstruktivt marknadsklimat.  

För långsiktiga investerare innebär detta att fastigheter åter kan spela en viktig roll genom löpande kassaflöden och diversifiering, även om återhämtningen väntas ske successivt  

  

Vad har detta inneburit för en väldiversifierad traditionell portfölj?  

I en väldiversifierad portfölj med exponering mot flera olika tillgångsslag har utvecklingen under året inneburit att flera delar bidragit till avkastningen.  

Aktier har varit den främsta drivkraften bakom värdetillväxten. Private equity och infrastruktur har bidragit genom stabil resultatutveckling, medan noterade och onoterade kreditinvesteringar har gett ett viktigt avkastningsbidrag tack vare högre löpande räntenivåer och relativt stabila kreditspreadar.  

Räntetillgångarna har framför allt bidragit med stabilitet och löpande avkastning. Högre marknadsräntor har samtidigt dämpat kursutvecklingen för statsobligationer, medan kreditinvesteringar har utvecklats starkare.  

Det mest intressanta är därför inte bara att flera tillgångsslag har bidragit, utan att avkastningen har kommit från olika håll samtidigt.

Även om AI fortsatt varit en viktig drivkraft har börsuppgången under året successivt breddats. Energi-, finans- och industrisektorer samt flera tillväxtmarknader har bidragit positivt, vilket minskat beroendet av ett fåtal amerikanska teknikbolag. Årets utveckling illustrerar på nytt värdet av att kombinera investeringar med skilda risk- och avkastningsegenskaper.  

  

Framåtblick  

Det perspektivet är också viktigt när blicken vänds framåt. Flera osäkerhetsfaktorer kvarstår: geopolitiska spänningar, inflationens utveckling och centralbankernas agerande kommer fortsatt att påverka marknaderna. Samtidigt visar den globala ekonomin fortsatt motståndskraft, och investeringar i AI, energiomställning och infrastruktur skapar nya möjligheter.  

För långsiktiga sparare är slutsatsen därför densamma som tidigare: marknaderna kommer att svänga, men en bred och väl balanserad portfölj ger goda förutsättningar att skapa stabil avkastning över tid.  

Årets marknadsutveckling har påmint om något som långsiktiga investerare alltid vetat: värdet av en robust portfölj byggs sällan av en enskild tillgång eller ett tema, utan av flera avkastningskällor som tillsammans kan skapa stabilitet över tid .