"Sverige är starka på bortaplan"

Vad talar för ditt land i den här matchen?

Vilka strukturella styrkor, sektorer eller trender gör att Sverige respektive Norge har ett övertag just nu? 

– Till Sveriges fördel talar för att de är starka på bortaplan. De svenska industribolagen håller hög internationell klass och klarar av de flesta underlag. Bolag som ABB, Sandvik, Alfa Laval, Atlas Copco och Volvo har hanterat allt från pandemichock till handelskrig och samtidigt levererat tillväxt och höga, oftast därtill stigande, marginaler.  

Norge saknar den industriella spetsen, men har å andra sidan ett råvaruövertag i sin produktion av naturgas (och olja), en råvara vars strategiska värde ökat mångfalt drivet av ett boomande energibehov och geopolitisk turbulens. Här har Norge ett strukturellt övertag som Sverige inte kan matcha. 
 
Bägge länderna har starka statsfinanser, vilka medför att sittande regering kan stimulera efterfrågan finanspolitiskt när den inhemska konjunkturen är svag. 

Vad talar mot ditt lag?

Vilka är de största utmaningarna – konjunktur, ränteläge, valuta eller beroenden som kan sätta press? 
 
– Inget av länderna åtnjuter någon stark konjunktur. I Sverige är det valår och de finanspolitiska stimulanserna är omfattande. Prognoserna talar för att Sverige vinner matchen högst BNP-tillväxt 2026, med kanske 50 punkter. Ränteläget är också klart lägre i Sverige, vilket stödjer den svenska konsumenten, medan Norge har en högre inflation och en klart högre centralbanksränta. Å andra sidan kan man säga att Norge har ett framtida utrymme för penningpolitisk stimulans den dagen inflationen bedarrat och räntor kan börja sänkas. Bägge länder har en förhållandevis svag valuta i ett historiskt perspektiv, men av de två länderna får man säga  att den norska kronan är än svagare. Detta stimulerar norsk export men trycker också upp inflationen något. 

Till Sveriges problem hör sådant som att man haft svårt att skapa större nya bolag inom teknologi och AI, att den gröna omställningen inte blivit vad man hoppats vad gäller tillväxt och arbetstillfällen, landet har låg nativitet, en betydande del av befolkningen till betydande del migrationsrelaterad som står utanför arbetsmarknaden (en strukturell arbetslöshet), delar av utbildningsväsendet visar fallande skolresultat. Så det finns mycket att arbeta på. Norge har å andra sidan en strukturellt högre inflationstryck är vår bedömning, men samtidigt är man bättre på att hålla arbetslösheten under kontroll. 

Vilka spelare kliver fram och avgör?

Vilka bolag eller sektorer ser du som matchvinnare – de som kan driva avkastning framåt? 
 
– Globalt har de största matchvinnarna funnits inom semiindustrin och AI. I matchen mellan Sverige och Norge står nog slaget snarare mellan den svenska industrisektorn och den norska energisektorn. Samt i viss del mellan den svenska hälsovårdssektorn mot den norska konsumentrelaterade sektorn (allt från Orkla till laxbolagen). Norge har därtill avbytare i form av shippingbolag, Autostore eller Tomra som är ojämna men kan komma in och avgöra en match i andra halvlek. 

Vilka utgör stommen i laget?

Vilka innehav står för stabilitet och balans i portföljen och fungerar som ryggrad över tid? 
 
– I Sverige så finner vi bolag som storbankerna (SEB, SWED), läkemedel (Astra Zeneca), konsument (Essity) och ”äldre teknologi” som Ericsson och Telia. Motsvarande för Norge blir bolag som DNB, Gjensidige, Orkla, Equinor och Telenor. 

Har du några rutinerade veteraner?

Finns det bolag du haft länge och fortsatt litar på – och vad gör dem till pålitliga “lagspelare”? 

– I Sverige så är Investor en veteran. Ett investmentbolag som erbjuder en god riskspridning mot världsledande bolag, och ett bolag som har ett starkt track record att bygga och utveckla sina bolag. I Norge så får svaret bli Equinor, ett välskött världsbolag inom utvinning av olja o gas, med fina reserver, stabila finanser och stabilt ”utbytte”. 

Vilka vinner “börs-VM” – ditt lag eller rivalen?

Om du måste välja: varför tror du att just Sverige respektive Norge går hela vägen? 
 
– I dagsläget så tror jag formen är lite godare i det norska laget. I dagens geopolitiska läge ligger man mycket väl positionerat. 

Hur ser ditt eget fotbollsintresse ut – och vilka tror du kommer vinna sommarens mästerskap? 

Kommer du följa VM på nära håll? Vilket landslag ser du som favorit och varför? 
 
– Gary Lineker myntade ” Fotboll är en enkel sport; 22 män jagar en boll under 90 minuter och till sist vinner tyskarna”. Min favorit denna gång är dock Spanien. Laget är komplett och har som grädde på moset en ung världsstjärna av Messi-klass i form av Yamine Lamal.