Delphi Global är en aktivt förvaltad aktiefond som kombinerar trend‑ och fundamental analys och är inte bunden till något index. Portföljen domineras i nuläget av innehav inom teknik, industri och hälsovård, med fokus på bolag som bedöms ha stabila affärsmodeller och långsiktig tillväxtpotential.
Vi har träffat fondförvaltaren Ivar Harstveit som delar med sig av hur fonden navigerat ett turbulent marknadsläge under 2025 och in i 2026, samt vilka strategiska beslut som haft störst betydelse för utvecklingen.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Investeringar i fonder innebär risk och värdet kan både öka och minska. Informationen är generell och ska inte ses som personlig rådgivning. Varje investeringsbeslut bör baseras på en egen bedömning av risk och lämplighet.
Hur skulle du beskriva året 2025 och starten 2026 hittills för Delphi Global? Vilka marknadsförhållanden och strategiska beslut har haft störst påverkan på fondens utveckling?
– 2025 blev ett år präglat av ständiga riktningsskiften och en värld i förändring – en berg‑ och dalbana för aktiemarknaderna. Trots stora svängningar levererade Delphi Global en överavkastning på 4,6 procent över referensindex för året som helhet, något vi är mycket nöjda med.
Särskilt perioden kring mars och april var turbulent, med nya tullsatser och det som kommit att kallas ”Liberation Day”, ett datum som sannolikt blir ett historiskt vägskäl i hur omvärlden betraktar USA. Kombinationen av korta och långa trender i vår trendmetod, med inslag av försvarsaktier, kinesisk teknologi och ädelmetaller, gjorde det möjligt för oss att behålla försprånget mot index även under det kraftiga marknadsfallet.
Även starten av 2026 har följt ett liknande mönster, präglat av geopolitisk oro, tullhot och skarpa uttalanden från Trump‑administrationen. I januari utvecklades fonden 4,2 procent bättre än referensindex, mycket tack vare starka bidrag från bland andra Hyundai Motor och Intel. I februari låg fondens avkastning i stort sett i linje med index under en månad där marknaden dominerades av rotationer, Högsta domstolens tullavgörande, oro kring AI och eskaleringen av Iran‑konflikten. Sammantaget har våra strategiska beslut, inte minst den ökade exponeringen mot tillväxtmarknader, metaller, robotik och infrastruktur, varit avgörande för utvecklingen.
Hur har den senaste marknadsperioden påverkat fondens portfölj? Ser du några tydliga skillnader i hur fonden har utvecklats jämfört med den bredare aktiemarknaden? Några investeringsbeslut som haft betydande påverkan?
– Den senaste perioden har också kännetecknats av en tydlig rotation bort från megacap‑tillväxtaktier och över mot värdebolag, småbolag och mer cykliska sektorer. ”Magnificent Seven”-aktierna föll med 6,7 procent i februari, medan det likaviktade S&P 500 steg med 3,4 procent. I Europa slog Stoxx 600 nytt rekord, stött av starka rapporter.
Genom vår aktiva momentumstrategi har vi hållit en undervikt i USA på omkring tio procent jämfört med referensindex och en motsvarande övervikt i tillväxtmarknader, med särskilt fokus på Kina. Det har varit en fördel i ett marknadsklimat där bredden förbättrats tydligt.
Bland de investeringsbeslut som haft störst påverkan finns vår exponering mot robotik. Bolag som Hyundai Motor och Teradyne har bidragit kraftigt, och Teradyne steg hela 33 procent i februari efter att bolaget levererat kvartalssiffror som överträffade förväntningarna – drivet av en explosiv efterfrågan på AI‑chiptestning. Samtidigt har vår tydliga undervikt i ”Magnificent Seven” varit positiv, liksom vår successiva omallokering mot tillväxtmarknadsbolag.
Energisegmentet är också viktigt att nämna. Under årets inledning har kortare trender byggts upp inom energi, och vår trendmetodik har lett till att vi gradvis ökat exponeringen i takt med att Iran‑konflikten intensifierats. I dag har fonden nästan nio procent av portföljen i energiaktier, jämfört med cirka 4,5 procent i referensindex, alltså nästan det dubbla. Det är ett tydligt exempel på hur vår metodik fungerar i praktiken och hur vi kombinerar korta och långa trender på ett flexibelt sätt.
Vilket värde skapar Delphi Global för kunder? Hur hjälper fondens investeringsstil och urvalsprocess rådgivare att konkretisera fördelarna med aktiv förvaltning?
– När det gäller värdet vi skapar för kunderna ligger mycket i Delphi‑metodiken, som kombinerar momentum med fundamental analys. Vi lyssnar på vad marknaden signalerar och använder vår screeningmodell för att identifiera bolag med starkt momentum på global nivå. Det gör att vi ofta fångar strukturella trender på ett tidigt stadium, oavsett om de rör AI och robotik, infrastruktur, energi och råvaror eller regionala rotationer.
Samtidigt erbjuder fonden en genuint global diversifiering. Vi är inte bundna till en enskild region eller sektor, utan investerar där trenderna är starkast – oavsett om det handlar om kinesisk teknologi, europeiskt försvar, japanska aktier eller amerikanska infrastruktursatsningar. Det är aktiv förvaltning i praktiken.
Om du själv vore rådgivare – vilka egenskaper skulle du lyfta fram för att visa varför Delphi Global kan vara ett alternativ för långsiktigt sparande?
– Om jag själv hade varit rådgivare skulle jag lyfta fram tre saker. För det första: Vår investeringsfilosofi bygger på solid akademisk forskning om momentum som en systematisk faktorpremie i aktiemarknaden. Det finns omfattande empiriskt stöd för att momentum‑effekten återkommer över olika marknader och tillgångsklasser och historiskt har varit en robust källa till riskjusterad överavkastning.
För det andra: Fonden inte är beroende av en enskild region eller ett enskilt tema för att lyckas. När USA‑marknaden tappar fart kan styrkan ligga i Asien eller Europa, och när megacap‑teknologi viker nedåt kan vi redan vara positionerade inom robotik, råvaror eller hälsa. Den flexibiliteten är värdefull för alla som sparar långsiktigt.
För det tredje: Vår trendmetodik bygger inte på makrogissningar. I stället handlar det om att identifiera och följa etablerade kursrörelser och sedan förankra dem i fundamental analys. Vi låter marknaden tala och använder en systematisk och repeterbar process som skapar disciplin och robusthet i aktieurvalet.
Om vi träffas om ett år igen, hur tror du att du beskriver 2026 för fonden?
– Om vi möts igen om ett år hoppas jag kunna beskriva 2026 som ett år där marknadsbredden fortsätter att stärkas. Historiskt har sådana perioder varit gynnsamma både för aktiemarknaden i stort och för vår typ av förvaltning. Vi ser redan nu tydliga tecken på en rotation bort från de största tillväxtbolagen och över mot värde-, småbolags- och cykliska aktier, något som passar vår strategi väl.
Samtidigt är det tydligt att geopolitisk risk kommer att fortsätta påverka marknaderna. Iran‑konflikten är den senaste riskfaktorn, med potential att störa olje‑ och gasflöden genom Hormuzsundet, driva upp inflationen och pressa den globala ekonomin. Våra modeller indikerar att energisäkerhet blir ett allt viktigare tema, vilket också är anledningen till att vi positionerat oss i takt med utvecklingen i Mellanöstern. Mycket tyder på att konflikten nu befinner sig i ett läge där både leveranskedjor och nationell energipolitik är på väg att förändras.
Sett till det nuvarande nyhetsflödet är portföljen väl positionerad för att dra nytta av de starkaste trenderna, exempelvis inom robotik, försvar, AI‑infrastruktur och tillväxtmarknader. Vi bedömer att dessa är robusta strukturella trender med potential att hålla i sig under flera år. Samtidigt är vår metodik dynamisk och om de fundamentala förutsättningarna ändras kommer vi också att justera vår exponering därefter.