Börsåret 2025 blev ett av de mest svängiga på länge. Året både började och slutade starkt, men rörelserna däremellan präglades av geopolitisk osäkerhet och ändrade förutsättningar i den ekonomiska politiken. AI och tullar återkom ofta i nyhetsflödet, samtidigt som inflationsoron gradvis minskade.
Inledningsvis drevs uppgången av banker och större verkstadsbolag, medan småbolag fick en svagare start. Marknadens oro ökade när Trump presenterade sin ekonomiska agenda. När tullarna – som först uppfattades som förhandlingsverktyg – visade sig bli både verkliga och mer omfattande än väntat, föll marknaderna tydligt. OMX tappade över 20 procent från februari till början av april.
Efter vårens turbulens följde en återhämtning. En mjukare ton från Trump, fortsatt fokus på AI samt tydligare signaler om möjliga räntesänkningar gav börserna ny energi. AI‑investeringar fortsatte att spela en viktig roll, särskilt i USA, där de enligt flera bedömare bidrog till BNP‑tillväxten. Samtidigt ökade diskussionerna om den faktiska nyttan. MIT publicerade en uppmärksammad rapport som pekade på att många av dagens AI‑applikationer ännu inte genererar tydliga produktivitetsökningar, och under hösten ifrågasattes avkastningen på de omfattande AI‑satsningarna av flera aktörer.
USA:s börser drevs främst av vinsttillväxt, medan uppgången i Europa till stor del förklarades av multipelexpansion. I Sverige fick prognoser om ekonomisk återhämtning flera gånger skjutas fram. Nu indikerar flera bedömningar att 2026 kan bli året då utvecklingen vänder, drivet av stigande reallöner, expansiv finanspolitik och lägre räntor. Även den senaste KI‑barometern ger en något ljusare bild.
Sektormässigt utvecklades försvar, råvaror, banker och telekom starkt under 2025, medan fastigheter, sällanköp och småbolag stötte på motvind. Svenska bankaktier gick bra, men nådde inte upp till utvecklingen för sina europeiska motsvarigheter, som haft en stark period de senaste åren.
Årets börsutveckling innebar att OMXS30 steg nära 20 procent, det breda SBX ökade drygt 13 procent och småbolagsindex CSX endast marginellt.
Inför 2026 är det sannolikt att fokus fortsatt kommer ligga på AI, räntor och den globala tillväxten. USA:s ekonomiska omställning med ett mer protektionistiskt fokus och höga skuldnivåer är fortsatt viktiga faktorer att följa. Samtidigt har optimismen stigit snabbt – vilket i sig innebär en risk om förväntningarna visar sig vara för högt ställda.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet.