Den gångna veckan bjöd på flera händelser med potential att påverka både marknader och ekonomier framöver. USA:s beslut att förlänga tullpausen med Kina i ytterligare 90 dagar, till den 10 november, gav visst andrum på marknaderna. Samtidigt bedöms det som sannolikt att en allt större del av kostnaderna för Trumps tullar framöver kommer att föras vidare till amerikanska konsumenter. Hittills har många företag tagit en del av smällen i sina marginaler, men i takt med att utrymmet krymper kan prisökningarna i högre grad hamna på butikshyllorna och även i inhemskt producerade varor som innehåller importerade komponenter. På kort sikt kan detta bidra till att hålla uppe inflationstakten, och på längre sikt riskerar det att urholka hushållens köpkraft.
Inflationen biter sig fast
De amerikanska inflationssignalerna var i övrigt blandade. KPI för juli steg med 2,7 procent, något lägre än väntat, vilket marknaden tolkade som en öppning för att Federal Reserve kan sänka räntan redan i september. Börserna svarade med breda uppgångar. Samtidigt ökade kärn-KPI till 3,1 procent, något över prognos. Det påminner om att den underliggande prispressen är seg och att risken finns att inflationen blir mer ihållande än många hoppas. Bland de bidragande faktorerna finns tullar, svagare skördar och stigande råvarupriser. Fed-guvernören Michelle Bowman gav dessutom en mer duvaktig ton när hon öppnade för tre räntesänkningar innan årsskiftet, särskilt mot bakgrund av den svaga jobbrapporten tidigare i sommar.
Starka bolagsrapporter fortsätter driva börsuppgången
På bolagsfronten fortsatte rapportsäsongen att överraska positivt. Över 80 procent av de amerikanska storbolagen slog förväntningarna under andra kvartalet, och vinsterna ökade med nästan 12 % jämfört med förra året. Det bidrog till att lyfta börsen trots oroliga makronyheter. På råvarusidan föll guldpriset efter att president Trump meddelat att guldtackor inte kommer att omfattas av tullar ett snabbt omslag efter att priset tillfälligt stigit över 3 500 dollar under veckan.
Stigande bolagsvinster ger fortsatt bränsle åt börsuppgången, samtidigt som de negativa effekterna av tullarna ännu inte gjort tydligt avtryck. Den starka rapportsäsongen kan ge kortsiktigt stöd, men investerare bör vara uppmärksamma på att värderingarna på vissa håll redan är höga. På tillväxtmarknaderna har aktier stigit mer än i utvecklade länder hittills i år och nådde nya rekordnivåer under sommaren.
På hemmaplan visar den svenska ekonomin tecken på avmattning
I Sverige steg arbetslösheten till 7,1 procent i juli, från 6,9 procent månaden innan. Inför Riksbankens kommande besked talar det för försiktighet och stärker prognosen om att Riksbanken lämnar räntan oförändrad i september. För svenska hushåll innebär det sannolikt att bolånekostnaderna ligger kvar på dagens nivåer. Avkastningen på korta ränteplaceringar förblir låg, medan längre ränteinvesteringar kan påverkas av rörelser i marknadsräntorna
Pressade centralbanker
I Europa väntar investerare på nästa steg från ECB. En förskjutning av nästa räntesänkning till december har blivit den rådande uppfattningen, i takt med att inflationen biter sig fast i delar av regionen. Norden sticker samtidigt ut med högre KPI-tal: Norge på 3,3 procent – den högsta nivån på fem månader och Danmark på 2,3 procent den högsta siffran på nästan två år. Det indikerar att den globala inflationsavmattningen har mött motvind, vilket minskar centralbankernas manöverutrymme under hösten.
